股息系列第2期–AT&T:股息連續成長34年的公司,一個從挫敗中東山再起的企業!

股息系列第2期–AT&T:股息連續成長34年的公司,一個從挫敗中東山再起的企業!

今天我們來看看電信業的公司,說到這個行業,台灣人腦中先冒出的肯定是中華電信、台灣大哥大、遠傳電信三間巨頭。

而現今的電話和手機不僅僅是打電話、傳簡訊這麼單純的事情了,網路的出現讓手機的用途更加廣泛,各種app的使用讓我們的生活更加便利。

本篇要介紹的是世界最大的電信公司–AT&T,殖利率大過於S&P 500的公司,而且配息相當穩定的維持且成長了34年。

公司簡介

AT&T LOGO

美國電話電報公司AT&T ( American Telephone & Telegraph ),股票代碼:T,T有著電話的意思,公司總部位於美國德州達拉斯。

創始於1877年,在歷史中不斷遭受到拆分再重組併購,最後終於站穩腳跟立足於世界上,現在在世界各地都有他的子公司或是合資公司。

目前是世界最大的電信公司,在美國則是電信業的兩大巨頭公司之一,而另一間與其並駕齊驅的是Verizon。目前AT&T是美國第二大移動電信營運商,但在本地電話以及長途電話是最大的營運商。

公司業務包括:無線通信、本地交換服務、電視業務、電信設備、遠程服務、網路管理、批發服務、目錄廣告及出版、數據/寬頻和互聯網業務。

AT&TT)基本資訊

  • 打敗大盤的優秀殖利率。
  • 同時也是S&P 500成分股之一。
  • 收入來源相當廣泛,電信、電話、寬頻網路、電視等等。
  • 旗下擁有各種公司,包含Warner Media(華納媒體)。

AT&T的歷史

AT&T的開始

這間公司在歷史上不斷的遭受到拆分、重組,一路過來相當坎坷,過程可能有些許複雜,但本篇會將其簡單化,主要以好理解AT&T為主。

AT&A的創辦人『亞歷山大‧葛拉漢‧貝爾』, 是歷史上第一個拿到電話專利的人,他當時也利用這項專利成功得到了JP‧Morgan的資金贊助,因此在1877年創辦了貝爾電話公司(AT&T前身)。同時申請專利上也上它們獲得了經濟護城河,保有穩妥的競爭力。

AT&T起步

到了1885年,貝爾似乎嗅到了新的商機,當時候的電話雖然方便,但是對於長途電話還有很大的突破空間,因此建立了美國電話電報公司(就是AT&T),但此時的AT&T還只是美國貝爾電話公司的子公司,該公司通過領先的網路連接遠程交換機,開始發展長途的業務,被廣泛稱為“長途電話公司”。

隨著時間和科技的推移,AT&T成為了貝爾公司的骨幹!而此時AT&T的實力即便母公司的專利都過期了,失去了專利的護城河,依然是唯一可以提供全國範圍的服務,因此在1899年,在公司重組後,AT&T收溝了母公司(貝爾公司)的資產,成為了美國貝爾營運公司新的持有者。

雖然當時,電話服務有很大的需求量,但AT&T的服務品質及技術並沒有很良好,並沒有得到客戶的認可。引此在1925年建立了貝爾實驗室,來提升服務品質,也成功挽回了形象;除此之外,在沒有了專利的優勢下,貝爾實驗室研發了許多東西,例如:衛星科技,成功的讓他在電話及電視市場有著利基市場的強大競爭護城河優勢,甚至與NASA攜手合作。

順帶一提,貝爾實驗室後來被NOKIA(諾基亞)收購了,還曾經成為了一度成為了領先企業之一,另外在發明上也創造了電晶體與C語言等。

惡夢的開始

AT&T當年以長途電話的業務拓展到美國各地,幾乎可以說是包辦了這個產業,稱霸美國電話藍圖。

但如此猖狂的事業當然也引起了政府的關注,在1956年簽署了一項協議,僅可以參與電話業務的事業, 另外還要求AT&T必須允許第三方營運商連接長途電話網路,來終止它們的壟斷事業。

而AT&T當然是不樂意,因此在法庭上與政府鬥爭了8年之久,最終在1983年結束了這場戰爭,根據美國反托拉斯法(獨佔禁止法)的判決,讓AT&T敗訴了。

AT&T拆分

因此AT&T網路建立起來的帝國就這樣崩潰了,被迫將它的事業劃分出來,原本的AT&T被拆分成七個獨立公司(七個小貝爾),其中兩間公司合併成回了現在的Verizon;而剩餘的其中一間西南貝爾公司在1995年改名叫做SBC Communications Inc.西南通訊公司(以下簡稱SBC),他分別在1997、1998、1999買下其他三個小貝爾,最後連疲弱不堪的AT&T也在2005年被SBC收購了。

苦盡甘來

經過這次司法判決,讓原本獨霸天下的AT&T淪落到了風中殘燭的地步,拆分出的七個小貝爾也隨著時間的推移,漸漸的又合併了起來。然而呢!這次的團圓雖然最後分成了兩家子(Verizon和SBC),但在這個過程中,卻給了他們足夠的休息時間以及一個獨特的機會。

前面我們說到,1956年AT&T簽署了一項協議,規範了它們只能從事電話業務相關的行業,所以它們利用利用當時創造長途電話用的網路系統來保持的經營長途營運。

然而,經過20年的努力不屑,終於迎來了轉機,公司也不斷的跟著社會變化與時俱進,電腦的發展越來越進步,這讓他們得以踏足這個領域,終於使長期的抗戰落幕。

而AT&T就是差不多在這個時間段(2005年)被SBC給收購了,而SBC也在收購後的10月份將公司名稱正是更換成AT&T。而經歷各種大風大浪的它從此越戰越勇,更加具有創新力、靈活性、有效率!在有線及無線網路的技術更加是大放異彩。不僅如此,AT&T也不斷收購了許多企業來拓展更大的事業版圖!

AT&T主要業務部門

AT&T Communications:
主要通過高度安全的智能解決方案,為美國及全球近300萬家公司提供行動電話、寬頻、電視和其他通信服務。2018年總計收入超過1440億美元

WarnerMedia(華納媒體):
2018年由WarnerMedia Entertainment(華納娛樂)、WarnerMedia News & Sports(華納新聞及體育)、Warner Bros(華納兄弟)組成。華納媒體連續17年從網路電視中獲得許多獎項,獲得了37項艾美獎(Emmy®Awards),包括23項HBO獎項;另外還獲得了11項奧斯卡金像獎。2018年的總收入超過330億美元。

AT&T Latin America
這個部門在墨西哥位消費者及企業提供移動服務,以及在南美洲和加勒比海等11個國家/地區提供付費電視服務。2018年的總收入超過70億美元。

Xandr
Xandr主要利用來自AT&T電視、行動、寬頻服務等寶貴客戶的意見,再結合華納媒體的有線網路和AT&T收費電視服務的大量廣告資源,來提供高級的廣告服務或解決方案。2018年廣告收入超過70億美金。

AT&T收購企業

今非昔比的AT&T不再只是經營電話行業,它漸漸地侵入了我們的生活,甚至是透過一系列的收購達到壯大自己。現在的它成為了世界第二大的手機提供以外,還擁有了一些你耳熟能詳的企業。以下介紹它收購兩個最具歷史性且有競爭力的企業,分別是DirecTV和TimeWarner。

AT&T收購企業

收購DirecTV

2015年7月24日,AT&T宣布完稱收購DirecTV,成為了其子公司。而DirecTV是美國最大的衛星電視提供商以及第二大付費電視服務提供商,當時以485億美元的價格完成收購。

而當時AT&T之所以要收購DirecTV,或許是因為美國最大的寬頻及有線電視營運商Comcast宣布想要以450億美元收購TimeWarner,而這風聲一傳出來,必定會對AT&T造成相當大的威脅。

完成收購後,獲得了DirecTV在美國2000萬的用戶,然而隨著Netflix網路電視崛起,衛星電視的成長被大幅度的壓縮,此時AT&T相當聰明的將其下的行動、寬頻、光纖網路、影音等領域優勢做出很好的結合,為更多客戶提供多元化的服務,甚至能夠與網路影音做串流產生出更多的商機。

此次收購由於AT&T本身的事業與DirecTV並沒有太多的競爭關係,因此也獲得了監管部門的匹準。

收購TimeWarner

AT&T在2016年10月22日宣布收購時代華納,而此次收購再2018年6月14日完成。

OK,看到這個小標題,相信有人會問剛剛不是提到說Comcast有意要收購時代華納嗎?

的確!但在美國監管部門的極力反對之下,恐有壟斷市場的疑慮,美國司法部也對此案進行了徹底的壟斷調查,而調查結果顯示,若是雙方合併,那將獲得30%的電視市場以及50%寬頻市場控制權,這可能導致康卡斯特有權利決定什麼樣的媒體市場和寬頻市場,因此對於消費者來說也是相當不利的,最終康卡斯特(Comcast)放棄以450億美元收購。

TimeWarner時代華納是什麼公司?為什麼那麼多人要收購呢

美國傳媒公司的三巨頭,華特迪士尼、康卡斯特、時代華納!而我們對時代華納其實並不陌生,這間公司主要業務部門有:HBO、Turner廣播、華納兄弟娛樂公司,HBO應該是大家都耳熟能詳的,尤其經典之作《權力遊戲》更是被封為神劇的代表;再來是華納兄弟娛樂公司,它的作品更是讓許多人收藏,例如:《蝙蝠俠》、《哈利波特》還有DC宇宙的各種英雄都是它相當熱門的作品;最後是Turner廣播,有看CNN新聞 的人,其實它就是Turner所屬。

隨著網路越來越發達,人們的生活習慣也跟著改變,付費電視慢慢的不是那麼強勢了,反而想是網路上有各種平台(YouTube、Facebook等等)只要有人將影片分享到網路上,就等於大家免費使用,這對於付費電視是一個很大的衝擊,因此AT&T此次收購或許是在尋找新的血液、新的獲利方式,收購後可以充分利用時代華納旗下的資源,來開拓網路市場,允許消費者訂閱、下載APP等等,而AT&T則提供網路的資源後來強化,另外AT&T還有廣告的部門,也可以藉此機會創造更多的營利。

再度遭受司法質疑!但這次今非昔比!

同樣的,傳出AT&T要收購時代華納後,2017年11月美國司法部再度對AT&T提出違反《反托司法》,因為當時後的它們已經擁有了DirecTV,如果再獲得了時代華納,怕是要掌控整個電視市場。

由於有前車之鑑,這次的AT&T在這次訴訟中,做足了準備,駁回了司法部針對AT&T的三大質疑,而政府也並未提出其它資料出來佐證會導致用戶價格上漲以及違反交易法等,因此AT&T勝訴,成功的再次收購時代華納。

然後關於它們這次吸取過去教訓後,再次面對司法質疑,做足準備的它們,真的也讓我感受到失敗並不可怕,哪裡跌倒就在哪裡站起來的勇氣!解決事情的態度或許也是投資者願意信任它們的考量之一。

AT&T的投資面

在分析投資基本面中,有各種各樣的方法,無論哪種方法在價格上投資人都會選擇一個合理或是被低估的價格入場,但追求的條件卻不一樣,有的人追求公司的高成長,有些公司則是注重股息的成長且穩定配發。

而對於AT&T的看法,我個人認為若以公司成長速度方面來看,並不是那麼優秀,成長較緩慢的公司,但若從殖利率以及股息成長、配發穩定度來說卻是很優秀的公司

額外小科普:
股息方面優秀不僅僅是殖利率要有好成績,還得觀察是否有 1.持續成長、2.穩定配發。

股息配發和殖利率的優勢

AT&T的股息、殖利率應該是投資者對它最關注的部分,殖利率在5.49%,高於S&P 500,然後在股息的部分除了一直有持續配發以外,也連續成長了34年。

AT&T股息成長

另外AT&T還值得關注的一點是『自由現金流』,雖然有優秀的殖利率和好的股息支付,但我個人會考慮到它的支付來源,而AT&T是靠著它很好的自由現金流來回饋股東。2019年上半年已經生產了147億美金的自由現金流。

AT&T自由現金流

而我個人認為電信業、媒體業有這麼強的自由現金流或許是來自於民眾對於數位、網路等的使用,比方說:現在的人幾乎人手一機,手機漸漸成為我們生活中不可或缺的產品,而手機也不再只是打電話、傳簡訊這麼簡單,網路才是真正的重心,但我們每個月都必須支付現金給電信業,因此這使他們每日都可以收到成千上萬的現金流入帳。

AT&T近年負債

優點看完之後,當然也需要對一間公司的缺點進行評估;近年來AT&T的負債比率偏高,而最近季度(MRQ)中的長期負債股權比為85.67%。這可能也是因為這幾年陸續的收購公司,在執行收購的過程中,也需要與銀行作借貸。值得一提的是,即便債務上升的情況下,AT&T依然可以創造出優秀的現金流,因此目前我不算太擔心它的債務無法還清。

但是有負債並不代表不好,在財報允許的情況下,有負債的公司或許可以理解為他們對於公司未來有著規畫與拚勁。

AT&T長期負債比

AT&T未來方向

隨著科技的進步,手機從過去的2G、3G到現在的4G,想必大家也都知道接下來的5G雛形也已經浮現出來了,當然AT&T也相當努力的往這個方向積極爭取力求進步。

根據官方說明,它們持續的在佈署5G的範圍以及進行大量投資光纖網路以及無線網路,目前截至2018年底,已有12城市建立了5G的設備。

不過我個人並不覺得這可以使它的股票在價格上有大幅度的成長,我們可以想想當時候3G轉4G的時代,也並沒有太過誇張的成長。但或許對於現金流的體現可以有更好的表現。

結語

整體來說,AT&T有不錯的現金流以及殖利率,以及長年的股息的成長,以這些方向來做為被動收入的股息策略確實是不錯的,而且從價格上來看也是歷史上不錯的價格。但若投資人傾向公司成長,那AT&T的成長速度並沒有一個很好的成績,可能就不會是很好的選擇。

最後要說的是,投資的評判標準千奇百怪,一大堆門派。但無論如何,找出最適合自己的方式才是最重要的,另外也要學會獨立的思考,從各種角度看不同的公司財報,每間公司都有它的優劣點,即便是波克夏海瑟威也是有它的缺點的。而關於本篇AT&T,大家也可以想一下自己想要的投資切入點是什麼、用什麼角度去看它。

另外,投資一間公司若跟它沒感覺,那也沒必要強求自己要投資它,了解一間公司、喜歡一間公司很重要。

最後還是一樣提醒大家:

  • 學會風險控管:投資有風險,一定要做好風險控管。
  • 學會自我思考:我們要對自己辛辛苦苦賺來的錢負責任。

『投資讓未來的生活更完整』

在認識了價值投資之後,更認識了圍繞在我生活當中的美股,也成功的創造了一個每個月持續學習成長的機會!而且扎扎實實的去認識一間公司後,讓我可以深度的讀到公司的價值。

投資就好像在經營一個事業一樣,不是異想天開的快速致富,而是持續且穩定的獲利!我在BOS巴菲特線上學院真的改變我人生最大的學習平台,真的越學越多東西,不只知識成長了,也讓自己的錢不斷的成長!

〔免責說明〕
以上是我個人的投資觀點,並不代表任何金融買賣的推薦。
所以的投資都還是有風險的,投資人須自行思考及評估,而本人僅提供適當的的資料及資訊,並不保證完全正確且一定獲利,若閱覽人投資該公司則須自行承擔,本文章並不負擔任何盈虧之法律責任。

Hank

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46 thoughts on “股息系列第2期–AT&T:股息連續成長34年的公司,一個從挫敗中東山再起的企業!”

  1. debbie表示:

    這支真的很值得研究耶,謝謝版主詳細的資料

    1. Hank表示:

      可以研究看看,對於股息的部分是還行的

  2. Vanessa Lin表示:

    版主你好,我想請問AT&T適合用存股的方式投資嗎?

    1. Hank表示:

      適合喔~~
      我個人是認為無論多少,沒有大錢可以先用小錢慢慢累積,積沙成塔~

  3. Ching表示:

    我也很想學習可以穩定獲利且風險小的投資方式,看完版主的分享覺得滿有收穫的,請問版主分享的這個課程都是實體課程是嗎?

    1. Hank表示:

      有實體課,有一堂實體課程是必須上的,其他的都是可以在線上學習的
      另外也有其他許多不同的實體課程也可以參與
      可以點這個網址聽聽看分享會喔
      http://buffettonlineschool.ontraport.com/t?orid=345&opid=6

  4. Allen Chen表示:

    如果投資長期美股買它可以有穩定的配股配息嗎?謝謝版大詳細的介紹。

    1. Hank表示:

      我個人認為美股股息是較為穩定且會成長的一個市場,長期來看優勢非常大

  5. Li-Ling表示:

    投資真的要研究該公司的歷史與成長,經得起風浪的公司,投資起來更有實在感

    1. Hank表示:

      沒錯~~經過大風大浪成長後的公司

  6. Buzz表示:

    感謝版主的介紹~
    讓我對這隻美股有了更進一步的了解.

    1. Hank表示:

      謝謝閱讀~很開心能夠讓你們有進一步了解

  7. Jason表示:

    投資AT&T會比中華電信好嗎

    1. Hank表示:

      我個人覺得比較好喔~

  8. frank表示:

    謝謝版主的分享,感覺版主對投資的知識非常豐富,關於課程我也想了解一下!

    1. Hank表示:

      沒問題,不介意的話可以直接來聽聽看分享會
      你會對課程了解更多
      或者詢問我~
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  9. Pin表示:

    看起來是很不錯的存股標的
    經營一間公司真的不容易啊~~~
    感謝版主分享~~

    1. Hank表示:

      確實喔~可以以存股方式來累積
      先讓錢下去為你工作

  10. 要不是版主介紹我其實根本不知道有這間公司😂
    希望能再多推一點好公司給投資人參考🙏🏻

    1. Hank表示:

      沒問題~讓大家認識更多的公司就是我的主題

  11. NANA表示:

    文中分享巴菲特線上學院,在其他媒體網路都有看到,沒想到投資也有專業的線上學習平台,滿好奇這個平台只有教投資美股嗎?

    1. Hank表示:

      基本上都是美股為主
      但有時候也會開台股的相關課程,還有一些其他的理財課程
      有興趣的話可以來聽聽看分享會
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  12. alan表示:

    拜讀完這一篇總算搞懂at&t這家公司了!

    1. Hank表示:

      感謝拜讀~!很開心能讓你有收穫

  13. karl表示:

    感謝分享這麼偉大的一家企業,原來創造近代物理的貝爾實驗室
    是屬於AT&T的阿哈哈,一直不知道呢!

    1. Hank表示:

      沒錯~~要不是我去了解這間公司也不知道貝爾實驗室就是它的哈哈哈

  14. Sam&Gloria表示:

    謝謝版主的詳細介紹,趕緊來去觀察一下!想請問一下,現在進去的時間合適嗎?
    版主真的介紹的好詳細!

    1. Hank表示:

      謝謝~
      現在的價格是不錯的入場時間,以歷史上來看是較為合理的
      但還是要進行自己的評估喔~不要跟單

  15. PoPoType表示:

    好詳細的剖析與介紹,選股的同時了解更多背景知識。

    1. Hank表示:

      謝謝
      了解背景也是選股的一個重要環節,知己知彼!

  16. dio表示:

    很棒的公司分析文,期待你的下一篇文章,學習了解美股。

    1. Hank表示:

      謝謝~
      會慢慢一點一滴的貢獻出來的

  17. Michael表示:

    上次看了一个视频说美国AT&T被华尔街大佬拆分过,现在AT的市值是不是又有变化……它是否适合长期持有呢?毕竟现在股市变化太快了

    1. Hank表示:

      我個人的評估是,這間公司偏偏只適合長期,我們看中他的股息讓他來為我們帶來現金流的被動收入

  18. dood表示:

    我自己有在投資 覺得這個利息可以

  19. Monica表示:

    最近真的看到好多人都在推薦美股,請問版主,美股真的比台股更值得投資嗎?

    1. Hank表示:

      我個人是比較喜歡美股的,美股的優點對我來說比台股多很多
      不過每個人不一樣,你可以對市場做評估再做決定

  20. YU表示:

    感謝版主分享
    看過好多美股投資
    真的要好好研究,適合自己的再進行投資

    1. Hank表示:

      謝謝
      沒錯喔~適合自己的再買,不要貿然亂買或跟單喔

  21. 蔡瀚晟表示:

    感謝版主分享!!!
    沒有你的分享我還真沒聽過AT&T這家公司呢…

    1. Hank表示:

      謝謝
      未來還會讓大家知道更多的美國公司

  22. Dean表示:

    看到收購那邊整個嚇到(尤其是那張圖),這公司強到不知道怎麼形容了!
    是說好喜歡板主這系列的文章喔,真的了解了好多沒聽過的公司,
    而且我很認同板主結語中說的:「了解一間公司、喜歡一間公司很重要。」
    這可以套用到各種不同的領域,都是必須去先去了解、去喜歡,對自己才真正有價值!

  23. 波德表示:

    覺得超級認真研究公司經營方向是投資蠻重要的一環
    不過 很容易很懶(難怪沒賺錢

  24. Richmaple表示:

    版主太厲害啦!介紹好公司的很詳細呢!

  25. achou表示:

    謝謝你詳細的分享,這支真的可以好好研究,投資看看。

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